找回密码
 立即注册

QQ登录

只需一步,快速开始

扫一扫,访问微社区

查看: 442|回复: 2
收起左侧

[财经] 如何评价央行首次上调MLF操作利率?

[复制链接]

1148

主题

173

精华

3566

积分

神级会员

Rank: 7Rank: 7Rank: 7

积分
3566
发表于 1-26-2017 08:47 AM | 显示全部楼层 |阅读模式

亲!马上注册或者登录会查看更多内容!

您需要 登录 才可以下载或查看,没有帐号?立即注册

x


Q:近日央行提高1年期中期借贷便利(MLF)利率10BP至3.1%,6个月MLF利率上调10BP至2.95%,这是2014年MLF创设以来,央行首次上调该操作利率。请问重阳投资如何解读?

A:1月24日,央行将6个月和12个月中期借贷便利(MLF)利率均上调10bp至2.95%和3.10%,这是MLF自2014年末创设以来,利率首次上调,其释放出的政策信号值得关注。

首先,经济稳步回暖的背景下,宏观政策的重心已由稳增长转向去杠杆和防风险。2016年四季度,中国GDP同比增长6.8%,增速较前三个季度回升0.1个百分点,在供给侧改革推动下企业利润的回升幅度更加显著。可以发现,无论是财政支出增速还是政府主导的基建投资增速,都有明显的回落,表明政府对经济现状满意,财政政策甚至开始主动收缩。从货币政策来看,中央经济工作会议制定了去杠杆、防风险的大方向,货币政策的基调已经有所微调。在此次央行官方微博发布的MLF操作信息中,前缀已经由“为保持银行体系流动性合理充裕”(2016年全年和2017年1月13日MLF的表述均是如此)变为了“为维护银行体系流动性基本稳定”,新的表述与中央经济工作会议措辞一致。

第二,上调MLF利率表明当前去杠杆的重点是金融市场。目前,央行的政策利率体系主要包括存贷款基准利率、公开市场操作利率、MLF利率三个层次,重要性依次降低。其中,存贷款基准利率完全针对实体经济,而公开市场操作利率和MLF利率直接作用于金融市场,并通过债券融资影响实体经济。央行MLF操作始于2014年末,2015年至2016年初央行将3个月MLF利率由3.50%逐步下调至2.75%,但主要是跟随性下调。2015年央行五次降息,3-12个月的定期存款利率累计均下调125bp,MLF利率的下调滞后于存贷款利率下调。在目前公开市场操作利率和存贷款基准利率均未变化的情况下,央行此次选择上调MLF利率,暂时保持存贷款基准利率和公开市场操作利率不变,意在释放偏紧的政策信号,引导金融市场去杠杆,并尽量降低对实体经济的冲击。

第三,后期需重点关注公开市场和存贷款基准利率是否变化,3月可能是重要时间窗口。历史上看,存贷款基准利率与公开市场操作利率的变化高度同步,且作为基准利率的指示性作用更强,央行对这两类利率的调整也会更加慎重。1月25日的公开市场操作中,央行并未上调14天和28天逆回购利率,表明公开市场操作利率和存贷款基准利率短期内上调的概率较小。但是,3月可能是非常重要的时间窗口。由于今年春节较早,3月时已经可以大致对2017年上半年的经济形势作出相对清晰的判断。如果经济开局较好、信贷增长较快,公开市场利率和存贷款利率上调的概率就会大幅上升。

0

主题

0

精华

2

积分

新米人

Rank: 1

积分
2
发表于 1-26-2017 10:10 AM 来自美国米群网手机版 | 显示全部楼层
TingTing回帖支持!~~~
回复 支持 反对

使用道具 举报

1181

主题

200

精华

3756

积分

神级会员

Rank: 7Rank: 7Rank: 7

积分
3756
发表于 1-27-2017 09:15 AM | 显示全部楼层
感谢woaini分享~~~
回复 支持 反对

使用道具 举报

您需要登录后才可以回帖 登录 | 立即注册

本版积分规则

快速回复 返回顶部 返回列表