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[财经] 苹果“走味” 才合股神胃口

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发表于 2-20-2017 02:00 PM | 显示全部楼层 |阅读模式

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巴菲特麾下的波克夏公司在去年第1季买入苹果股票之后便迅速在第2季大幅增持,很快又在第4季将持仓疯狂增加了将近四倍。很难理解的是,巴菲特一向对科技业敬而远之,却为何如此钟爱苹果股票,并在短时间内连续大举增持呢?

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巴菲特。(路透资料照片)

波克夏的苹果股票持仓过程来得迅速而猛烈:截至2016年第4季末,波克夏持有苹果股票5736万股,而三个月前仅为1520万股,短短数月就大规模增至3.77倍,持仓市值高达77亿4000万元,直接将波克夏推入了苹果前十大股东之列。

这其实是波克夏连续第二次大规模增持苹果股票。去年第2季,该公司就将苹果持仓较前一季度末大幅度增加了55%。

波克夏的出手时机可谓神机妙算:苹果股票去年第4季上涨2.5%,今年更是涨了16.6%,上周频频刷新历史纪录。粗略推算,如果波克夏本季持仓不变,仅苹果这一档股票今年迄今就带来11亿元的收益。

而就在2012年,巴菲特还发誓不会投资苹果或谷歌这种科技公司。他四年前在股东大会上说,押注快速发展的科技企业让他感到不舒服,“投资IBM的犯错概率会低一些,至少对我们来说是如此,比投资谷歌或苹果要低。”

那么,究竟是什么让巴菲特改变了想法?有一种观点认为是他的两位得力助手。

波克夏的巨额投资通常是由巴菲特本人操刀,比如富国银行、可口可乐、沃尔玛等都具有浓烈的巴氏色彩。但最近几年,86岁高龄的巴菲特已越来越多地放权给副手康姆斯(Todd Combs)和威许勒(Ted Weschler)进行投资。总体而言,两位元得力干将的单次交易规模比他要小。目前,并不能确定苹果股票是巴菲特本人的手笔。

不过,另一种更加合理的观点认为,不是巴菲特变了,而是苹果变了。

MONEY网站助理管理编辑Paul J. Lim在去年第2季波克夏大幅增持时发文,称苹果不再是一家快速增长的高科技企业,至少以华尔街的标准来衡量是如此。根据调研公司Zacks资料,苹果未来年均盈利将增长8.7%,属于较温和水准。相比之下,奇异这种传统工业巨头的年均增速预期达两位数,未来五年年均盈利增速或为10.5%。

Paul Lim还称,苹果公司已经正式成为一只过时的价值股,其远期本益比约为12倍,而其他美股平均本益比约在19倍,科技股则为20倍左右。这意味着苹果公司股票相对便宜,才吸引了巴菲特这种投资者逢低杀入,比如巴菲特连续增持的Phillips 66的本益比还不到13倍,沃尔玛本益比为17。换句话说,巴菲特当时正把高估值的股票替换为相对便宜的股票。

上述文章还举出了第三个理由:苹果公司甚至不再是一只科技股了,而是一家必需消费品公司。也就是说,它生产的产品令其与宝洁这种日用消费品企业并没有什么不同,因为任何用户总归要定期更新软件甚至设备本身。

这倒是符合巴菲特的选股策略:投资那些必需消费品股票,以及长期稳定存在的公司----苹果公司的主打产品之一手机在如今这个资讯时代已成为人们的必需品,且这家公司已经存续了40年之久。或者说,苹果股票已经成了一只价值股。

Paul J. Lim给出的第四个理由是:对于巴菲特来说,增持苹果股票明显是一种逆势交易,这就如他自己所说,成功的关键是“别人贪婪时你恐惧,别人恐惧时你贪婪”。

而在去年第3季时,其他很多投资者则对苹果股票忧心忡忡,但股神却继续买入。所谓的聪明钱就对该公司的业绩增长放缓表示担心。一些大名鼎鼎的投资者,比如艾康(Carl Icahn)、艾恩宏(David Einhorn)、泰珀(David Tepper),当时都有传出在抛售他们的苹果持仓。

不过,增持苹果股票无论是巴菲特两位爱徒的行为,还是他本人的手笔,都再一次让世人感受到了来自奥马哈先知的选股智慧。(财经新闻组整理)

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发表于 2-20-2017 02:40 PM 来自美国米群网手机版 | 显示全部楼层
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