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[财经] 茅台涨价和猪肉跌价的背后:基建投资对居民收入提升有限

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发表于 3-17-2017 08:26 AM | 显示全部楼层 |阅读模式

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近期,中国工业生产者出厂价格指数(PPI)和居民消费价格指数(CPI)涨幅之间出现巨大剪刀差,2月两者同比涨幅差距达到7%。同时,中泰证券首席经济学家李迅雷注意到,最近茅台等高端白酒价格飙涨,但猪肉价格下跌,这也是历史上极为少见的现象。

李迅雷把茅台价格指数称为富人价格指数,猪肉价格指数称为平民价格指数,在供给端没有出现明显变化的情况下,某类商品价格的波动更多地取决于该类商品主流消费群体的收入变化。

茅台等高端白酒价格上涨的动力主要来自需求端改善,如国内企业整体盈利状况开始好转,上市公司自去年三季度起盈利增速普遍回升。尤其是去年房地产市场的火爆,居民住房销售额增速大幅回升并创下历史新高,诞生了一大批因房地产投资得益的暴富群体。

房地产的火爆也可以从挖掘机数字上体现出来。在基建投资和采掘业复苏的强劲推动下,2017年挖掘机的产量和销量或将创历史新高。中国工程机械协会发布的数据显示,2月份中国挖掘机销量总量为14530台,同比增长297.65%,远超市场预期,同时也是挖掘机增速有数据跟踪历史以来的单月最高纪录。

李迅雷指出,通过政策刺激和国家财力投入来推动基建投资或房地产投资,可以解决部分产能过剩问题,尤其可以让国企居多的周期性行业扭亏为盈,同时也能带动制造业投资增速的回升,从而使2017年的经济增速有望回升,但弊端在于它对居民收入增长的贡献不大,且容易导致高收入群体与中低收入群体之间的收入差距进一步扩大。

比如,2016年,53度飞天茅台的零售均价为1000元左右,目前,酒仙网上飞天茅台的价格为1239元,短短几个月价格上涨24%。与此同时,国家统计局公布的2月份猪肉价格却比去年同期下跌0.9%。在通胀预期较高的时期,食品大类中不同细项价格上涨幅度不一很正常,但猪肉价格不涨反跌,却多少有点异常,如果再观察CPI分项中的食品和非食品,可以发现2月份食品价格居然下跌4.3%。

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国家统计局周二公布的投资、零售、房地产开发等数据也从侧面印证了李迅雷的观点。今年1-2月份,全国固定资产投资41378亿元,同比增长8.9%,增速比上年全年加快0.8个百分点;全国规模以上工业增加值按可比价格计算同比增长6.3%,增速比去年全年加快0.3个百分点;但社会消费品零售总额57960亿元,同比增长9.5%,增速比去年全年放缓近1个百分点。

自2012年制造业出现产能过剩之后,固定资产投资增速持续下行,实际上就是抑产能,但政府自2014年起持续扩大基建投资规模,尤其2016年政府投资规模大幅增长,促使上游价格向中游传导,但是,中游向下游传导却没有那么顺畅,尤其是生产资料价格向生活资料价格传导明显受阻。

李迅雷指出,传导受阻的主要原因是下游需求不足,即下游的供给总体过剩,但需求并没有明显提升,除了诸如“小排量汽车车辆购置税减半征收”之类的优惠政策之外,增加居民收入、鼓励消费政策并不多。

“更主要的原因是,由于基建投资对拉动GDP的边际效应递减,对于居民收入的提升更有限,这使得下游需求长期不振,终端消费自然就难有起色了。”李迅雷说。

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发表于 3-17-2017 08:32 AM | 显示全部楼层
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发表于 3-20-2017 08:07 AM 来自美国米群网手机版 | 显示全部楼层
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